2023年我国金融工作重点解析

发表时间：2023-02-03

近期闭幕的中央经济工作会议深入分析了当前国内外形势，为2023年我国经济工作定调指向，也为金融工作提供了根本遵循。

　　一、稳健的货币政策要精准有力，实现总量要够、结构要准

　　一是资金总量要充足。2023年，需综合运用降准、公开市场操作等确保流动性合理充裕，维持稳健略偏宽松的融资条件，为实体经济创造稳定适宜的货币金融环境。截至2022年三季度末，我国非金融企业杠杆率已上升至161.8%，比上年末上升了7个百分点，为近两年新高。为此，会议提出，“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，货币政策要避免过度宽松，在有效满足实体经济资金需求的同时防止宏观杠杆率过快上行。

　　二是信贷投向要精准。会议提出，“稳健的货币政策要精准有力”“引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”。一方面，要强化对结构性货币政策工具的使用，持续做“加法”，鼓励金融机构继续加大对相关领域的信贷支持力度，确保经济重点领域和薄弱环节信贷增速高于全部贷款增速。另一方面，监管部门可同步采取配套性措施，设计差异性的拨备计提和风险容忍度指标，充分调动金融机构积极性，更好支持企业发展。

　　三是融资成本要降。考虑到稳增长仍是经济工作的重点，人民银行在部署落实中央经济工作会议要求时提出“推动企业融资成本稳中有降”，可适度调降MLF、LPR等，引导信贷利率下行，继续降低企业综合融资成本，增强企业经营活力。但信贷利率已连创历史新低，金融机构经营压力也在不断上升，要根据企业融资成本变动趋势等综合考虑政策利率的下调节奏，在进一步助力企业加快恢复的同时，有效维护金融机构正常经营。

　　二、加大对科技创新、绿色发展等支持力度，形成“科技-产业-金融”良性循环

　　第一，商业性金融持续加大对重点产业链薄弱环节的支持力度。会议提出，“围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节”。一方面，市场需求规模较大。国家鼓励重点攻克的不少核心技术和薄弱环节已形成可观的市场需求。另一方面，中国用户对国产集成电路的认可度正在快速提升，为中资芯片企业的成长创造良机。金融机构要瞄准国家急需补强的重要产业和薄弱环节，持续加大对相关企业的支持力度。

　　第二，更好发挥政策性金融在支持重要能源、矿产、粮食等领域的重要作用。会议指出，“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力”。中央提出要加强资源勘探与储备、提高粮食产能，是为应对长期极端风险的未雨绸缪之举，这需要政策性金融和财政资金发挥主导作用。

　　第三，引导资本市场成为支持前沿领域发展的主渠道。会议提出，“加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广”。一是继续深化资本市场改革。全面强化上市公司信息披露和公司治理，切实提升上市公司质量。二是继续健全多层次资本市场体系。要根据不同创新企业的梯队分布，持续健全多层次资本市场体系，满足科创企业巨大的资金需求。三是商业银行应采取更多适配的融资模式。更多侧重“投小”（中小企业）、“投早”（初创企业）“投绿”（绿色低碳项目）和“投硬”（硬核科技）。

　　三、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

　　会议提出，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。2023年，复杂多变的外部环境仍将对我国产生持续性外溢效应，维持人民币汇率稳定不仅有助于稳定外贸企业生产经营预期，也有助于维护国内金融市场稳定发展，助力高水平对外开放。

　　第一，人民币汇率稳定将利好经济基本面稳健复苏。会议提出，“要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间”。2023年，外需疲弱大概率会影响我国外贸出口增长，这将对我国贸易顺差和国际收支带来影响。维护人民币汇率在合理区间内双向浮动，充分发挥汇率在调节宏观经济和国际收支中的自动“稳定器”作用，促进经济稳步增长。

　　第二，人民币汇率稳定有利于金融市场平稳运行。会议提出，“要稳妥处置化解重大风险隐患，维护经济金融和社会大局稳定”。考虑到2023年美联储政策转向预期仍有不确定性，仍需关注潜在跨境资本流动风险。维持人民币汇率在合理区间内双向波动，能够更好发挥汇率在抵御外部冲击时的缓冲作用，维护境内金融市场的基本稳定。

　　第三，人民币汇率稳定是助力高水平对外开放的重要前提。会议提出，“更大力度吸引和利用外资。要推进高水平对外开放，提升贸易投资合作质量和水平”。保持人民币汇率稳定，有助于进一步增强人民币计价资产对海外资金的吸引力，更好促进跨境投融资合作质效提升，也能助力人民币国际化水平稳步提高。

　　四、有效化解重大风险，守住不发生系统性金融风险底线

　　第一，多措并举处理房企风险，支持合理住房需求，推动房地产市场平稳发展。会议提出，“要确保房地产市场平稳发展”“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”“支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题”等。从供给端，针对项目优质、存在稳定需求但暂时出现流动性问题的房企，鼓励金融机构在不触碰监管红线的情况下适度增大信贷支持力度。从需求端，要根据实际情况因城施策，对需求侧的限制措施应放尽放，持续挖掘居民合理购房需求，推动市场热情持续回暖。

　　第二，加快处置地方政府债务风险，遏制债务扩张。会议提出，“要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”“加强金融、地方债务风险防控”。一是加强对风险源头的管控，严格规范地方政府举债。二是强化债务项目审核力度以及穿透式监管强度，坚决遏制隐性债务增量。三是合理匹配地方债务水平与经济发展需要。四是多措并举化解债务风险。鼓励优质国有企业、政府投资基金参与平台债务处理，以市场化、法治化的债务处置机制拆解隐性债务风险。

　　第三，强化金融稳定保障体系建设，全面提高金融安全治理水平。会议提出，“强化金融稳定保障体系”。未来要多措并举，加快推动金融稳定保障体系建设，守住不发生系统性金融风险的底线。一是健全金融法治建设，补齐金融稳定制度短板。二是持续完善宏观审慎监管框架。强化系统性、区域性金融风险监测、评估和预警，优化监管技术。三是进一步筑牢金融安全网，完善金融风险处置长效机制。充分发挥市场化法治化处置平台作用，维护金融安全和社会稳定大局。